【CareerIn导师说】第9期：IPO的流程是怎么样的？投资人在可转债和可转股之间的考量有哪些？
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本期为第9期。
【粉丝问题1】
感谢老师的教导，请问一下一般的ipo的流程是怎么样的？有没有简化的org book?非常感谢!
【CareerIn导师说】
以下是CareerIn的总结，供参考。我们也会在后续课程中讲到这些内容。
一般来说：香港上市交易的执行通常历时6-7个月，而美国上市交易从正式启动到完成通常用时5个月。
对于香港上市来说，由筹备至挂牌交易所需工作大致可以分为3个阶段：
上市前期筹备工作：包括前期准备工作（如项目组织、尽职调查等）、文件准备（包括准备董事会/股东会材料、准备募投材料、招股书撰写、完善投资故事和业务计划、审计报告等）、董事会/股东批准、监管审批、估值
市场推介和定价：包括分析师推介会、销售团队教育、预路演、确定目标投资者、管理层路演、投资者订单、定价、配售、上市等
后市支持：包括超额配售权的使用、积极正面的研究覆盖、活跃的后市交易支持以及长期的投资者关系计划
美国IPO流程主要包括4个阶段：
IPO前准备：包括任命承销商和公司法律顾问等专业方、准备必需的财务信息、确定公司治理结构、开始招募董事会成员、确定目标资本结构、审查组织结构、审查管理层薪酬和员工激励计划等
IPO执行：包括确定timetable、尽调、准备上市申请和注册说明书、向SEC呈交注册说明书、回复SEC意见、准备路演、印刷并分发“红鲱鱼”
路演和定价：包括管理层非交易路演、分析师预推介、管理层向销售人员提供演示材料、路演、建簿、定价和分配、最终确定承销协议、注册和上市程序
二级市场：和香港IPO的后市支持趋同
【粉丝问题2】
对于投资人来说在可转债和可转股之间的选择考虑哪些方面呢？
【CareerIn导师说】
今天我们在课上有提到PE/VC投资者在选择交易结构时可能会采取convertible bond或convertible preferred shares的结构、这两种结构的相似之处和对于投资者带来的好处。
在投资者具体考量采取哪种结构时，主要的因素有：
可转优先股在转换成普通股之前即为优先股。而优先股往往可以获得股利，但是这并非100%保证发生的事情（股利从留存收益中分发），优先股只能确保获得股利的顺序在普通股之前
但是投资人可以在term sheet和purchase agreement中设定可转优先股享受和普通股一样的投票权（理论上，优先股不具备这样的投票权，但实际上，都是negotiable的）
可转债可以保证投资者每期获得规定的利息
【粉丝问题3】
回购和增发对enterprise value的影响?多谢老师
【CareerIn导师说】
无影响。以回购为例，回购股票会减少market cap，但同时现金也减少相同金额，因此enterprise value不变
【粉丝问题4】
还是想了解此次腾讯债券融资的逻辑
【CareerIn导师说】
今天课上举的这个实际交易，只是让大家思考一下债券融资的逻辑和与股权融资差异的对比。
实际上，不同公司的债券融资目的可通过查阅招债书（Offering Memorandum）中的“Use of Proceeds”章节，一般来说，无外乎：
Debt repayment, capital expenditure, business development, and general corporate purposes。